時間復利，能為投資者帶來“穩穩的信服”么？

     一、利率下行疊加市場波動,銀行理財如何為客戶創造價值?

近年來,受全球經濟增速放緩、發展不確定性日益增加等因素影響,央行采取寬松貨幣政策以刺激投資和消費,低利率趨勢延續。同時,資本市場波動不斷,帶動理財產品收益情況有所震蕩。數據顯示,理財公司一年以下期限產品的新發數量整體保持上行趨勢,截至2024年4季度,新發數量達3270只,占比超65%,短期產品貨架持續豐富。銀行理財機構對于短期產品的發行熱情不減,一方面是凈值化管理和市場波動背景下,投資者的風險與流動性偏好持續走低,對短期限、低風險的產品更加青睞;另一方面是相較短期產品,中長期產品的創設和運營往往對機構的投資管理、風險控制及資產配置能力要求更高,因此當下多數銀行理財機構仍以短期產品布局為主。

圖表 1.      2024年理財公司新發產品數量情況[1]

資料來源:普益標準

然而,利率持續下行趨勢疊加市場波動性增強,傳統的高收益投資渠道變得愈發狹窄。此外,“資產荒”現象日益凸顯,優質投資項目稀缺,進一步加劇了銀行理財機構的資產配置難度,使得銀行理財機構面臨的“穩規模”“穩凈值”挑戰愈發突出。基于此,銀行理財機構需要及時轉變布局思路,積極響應《關于推動中長期資金入市的指導意見》等政策號召,把握時間復利,以長期限平滑短期市場波動,帶給投資者穩健的收益體驗,進而實現規范化、高質量發展目標。

在此背景下,部分實力雄厚的頭部機構積極作為,把握中長期產品布局機會,致力于為廣大客戶提供安全可靠、收益穩定的中長期理財產品選擇。這既順應了當前經濟金融發展的新形勢,也是對標國際資管機構發展的必然之舉。基于此,我們選取國內頭部理財機構信銀理財為樣本,深入剖析其中長期產品布局特點和業績表現,以及在養老金融和消保投教方面的長期規劃,研究我國理財公司在“長期穩健”經營定位和“金融為民”服務宗旨下的探索之路。

解讀“時間復利”:為什么時間能創造價值?

股神巴菲特曾將投資比作從山頂向下滾動的雪球,開始時雪球很小,但隨著其不斷滾動,如果條件合適——即有足夠厚的雪(高回報率的投資)、雪達到合適的濕度(穩健的風險控制)以及足夠的斜坡(長期的時間跨度),那么雪球會逐漸變大。上述理論形象地比喻了通過復利作用實現財富積累的過程。

復利的計算公式為:(其中,A是經過一段時間后的本息和;P是本金;r是年利率;n是每年計息次數;t是投資的時間長度)

舉一個例子,假設你有10000元人民幣的本金,某種投資組合的年化收益率為10%,每年復利一次。如果投資上述組合產品,那么第一年你將得到本息和10000×(1+10%)=11000元;第二年將得到本息和11000×(1+10%)=12100元……以此類推,10年之后,最終的總金額會達到約25937.42元。如果繼續延長投資期限,比如20年,則最終金額將達到約67274.99元。由此可見,在復利的作用下,隨著時間的推移,你的收益會呈指數級增長。

在海外成熟市場的投資實踐中,堅持長期投資理念且獲得不菲收益的案例比比皆是。以耶魯大學的捐贈基金為例,在低利率環境下,耶魯基金在配置策略上強調長期投資,重倉低流動性的穩定收益資產,以長期持有尋求高收益。截至2024年6月末,耶魯基金投資凈收益為5.7%,市值增長至414億美元,過去20年間耶魯基金的年回報率為11.4%,超過國內股票9.1%和國內債券4.6%的回報率。

二、堅持長期布局,能為投資者提供“穩穩的信服”么?

長期以來,信銀理財充分發揮其投研能力運用、大類資產配置、產品全流程質量管理等多維度優勢,搭建并完善特色化產品體系。同時,秉承“時間復利”理念,重視中長期產品布局,為投資者創造低回撤、高收益的理財選擇。此外,積極響應國家戰略導向,以中長期產品助力銀發經濟的發展,并在消保與投教方面切實履行金融機構的社會責任與國企擔當。

1、堅持穩健,傳遞溫暖,搭建特色化產品體系

在日益激烈的行業競爭格局中,信銀理財始終站在市場前沿,深入挖掘投資者的切實需求,在夯實固收類產品線的同時,打造特色化、專業化、差異化的產品布局,生動詮釋“以客戶為中心”的服務理念。當前,信銀理財圍繞“穩健”的品牌核心,創設了“小暖象”產品品牌形象,并基于不同條線業務特征,構建差異化子品牌體系,通過“象”區分風險等級和產品類型,打造了風險收益梯度清晰的“6+2”理財產品體系,包含貨幣、貨幣+、固收、固收+、混合、權益六大賽道,項目、股權兩大特色系列,呈現出風格穩健、全面多元、精細管理的產品布局特點。

其中,安盈象作為信銀理財的明星產品系列,以穩健的理財體驗為主要目標,在投資運作過程中始終把風險控制放在首位,通過嚴格管理風險預算,將產品凈值波動限制在較小區間內。截至2024年末,該系列存續產品數量達890只,其中,中長期產品數量超過390只,系列產品總數超過公司總產品線的40%,彰顯了其在市場中的強大影響力和廣泛認可度;包含貨幣+、固收、固收+、混合多種產品類型,全面涵蓋短期、中期、長期等不同期限的投資選擇,風險等級覆蓋R1-R3,充分滿足投資者的多元化資產配置需求;存續規模合計達1.15萬億元,其中,中長期產品存續規模突破4000億元,系列總體規模占比超過信銀理財管理總規模的50%。自問世以來,“安盈象”系列產品保持高頻的更迭和推新頻率,產品業績達標率優異,深受廣大投資者青睞。

圖表 2.      “安盈象”系列主要情況介紹

資料來源:信銀理財,普益標準整理

2、關注長期價值,存續中長期理財產品數量穩居行業首位

當前,在理財市場面臨諸多挑戰與變革的背景下,加之監管層多次強調引導銀行理財向中長期轉型的重要性,布局中長期限產品成為銀行理財機構響應國家戰略導向,實現可持續發展的關鍵路徑。而信銀理財憑借其敏銳的市場洞察力和前瞻性的戰略布局,錨定中長期理財市場,引導投資者打破投資行為短期化現象,展現出了與眾不同的“逆勢而行”姿態和為投資者贏得更長期穩健投資回報的決心。

具體而言,2024年以來,信銀理財加速布局一年以上中長期限產品,全年共計推出了437只新產品,發行數量位居理財公司行業第二。同時,新發中長期限產品平均募集規模在各月份均遠高于理財公司平均水平,彰顯了信銀理財在產品設計與市場定位上的精準把握,以及其強大的市場吸引力和投資者信任度。

圖表 3.      新發中長期限產品平均募集規模(億元)及數量情況(只)

資料來源:普益標準

在存續產品情況方面,信銀理財存續中長期產品數量呈穩健增長態勢,為投資者提供了多樣化的中長期理財選擇。2024年各季度,信銀理財存續中長期理財產品數量始終保持在750款以上,這一數字在年末更是攀升至864款,穩居理財公司首位,充分展現了信銀理財在中長期產品研發與供應上的雄厚實力。

圖表 4.      2024年中長期限產品存續數量情況(單位:只)

資料來源:普益標準

與此同時,在存續產品規模上,自2024年以來,信銀理財中長期限產品的存續規模持續增長,全年增速突破20%大關。至年末,存續規模已增長至5593億元,在理財公司中拔得頭籌,進一步鞏固了信銀理財在中長期理財市場中的領先地位。

圖表 5.      2024年中長期限產品存續規模情況(單位:億元)

資料來源:普益標準

3、“以時間換空間”,穩健管理交出亮眼“成績單”

“資管新規”實施以來,銀行理財進入全面凈值化時代,經歷了從保本保息的預期收益型產品向非保本浮動收益的凈值型產品的重大轉型。而銀行理財的基礎客群多由存款客戶轉化而來,顯示出較低的風險偏好并追求穩健收益。在此背景下,信銀理財立足自身優勢和客群需求特點,踐行“穩健”的核心理念,著力布局中長期產品,旨在通過拉長產品久期,運用“時間復利”效應為投資者帶來更為可觀且穩健的回報。

截至2024年末,信銀理財共計有239款封閉式中長期限產品到期,全年平均到期兌付收益率達3.43%,高于理財公司平均水平24BP。其中,四季度兌付收益率最高,為3.50%;一季度兌付收益表現較理財公司平均水平最為突出,超出約33BP。對比不同期限產品,2024年各季度,信銀理財封閉式中長期產品的兌付收益率均顯著高于短期限產品,且兩者的收益差呈現擴大趨勢,在四季度末達到了59BP, “時間復利”帶給投資者的價值顯而易見。

圖表 6.      2024年中長期封閉式產品到期兌付收益情況

資料來源:普益標準

在存續產品收益表現方面,信銀理財的中長期限產品收益變動趨勢與理財公司整體情況基本保持一致。2024年三季度,受債市回調因素影響,收益表現出現了短期下滑,但于四季度快速恢復了增長趨勢。然而,2024年各月份,信銀理財中長期產品成立以來平均年化收益率均高于理財公司平均水平,顯示出信銀理財在資產配置方面的獨特優勢。

圖表 7.      2024年信銀理財及理財子中長期限存續產品收益表現情況

資料來源:普益標準

在風險管理方面,信銀理財通過精細化的風險管理流程,實時監測市場動態和產品風險狀況,確保在風險可控的前提下追求收益最大化。數據顯示,2024年,信銀理財中長期產品近三月平均回撤在0.13%-0.25%區間波動,且全年低于行業平均水平,彰顯了信銀理財在產品管理上的穩健特質,以及其“為投資者提供穩穩的信服”的堅定承諾。

圖表 8.      2024年信銀理財及理財子中長期限產品近三月平均回撤表現情況(%)

資料來源:普益標準

4、做好養老金融大文章,賦能銀發時代長期規劃

截至2023年末,我國60周歲及以上老年人口29697萬人,占總人口的21.1%,正式邁入中等老齡化社會。基于此,2023年中央金融工作會議明確指出做好養老金融大文章的重要性;2024年末,個人養老金制度正式推向全國,為理財機構指引了新的發展方向。由于養老是一項跨越幾十年的長期規劃,且老年群體風險承受能力相對較弱,養老主題產品通常具有運營穩健、長期增值的特征。

作為積極踐行社會責任的理財公司,信銀理財立足多年來研發運營中長期理財產品經驗,以前瞻性布局開始了在養老領域的實踐之路。2020年,信銀理財借鑒海外養老金融產品發展經驗,在業內率先推出了“信頤2035”等三只目標日期型養老主題產品,填補了產品貨架空白。此后幾年間,信銀理財持續探索居民養老投資需求,打造“信頤分紅”系列產品,并對分紅策略產品的運作模式、資產配置方案進行了升級改造,進一步擴大“信頤”品牌影響力,提升投資業績和持有體驗。截至2024年10月末,“信頤”系列建成包含分紅型、目標日期型、目標風險型三大類策略和不同風險偏好等級的產品貨架體系,產品存續規模超過650億元,在理財投資者間形成了較好口碑,初步覆蓋了不同投資目標和風險偏好的投資者,滿足了其對各類養老場景的投資需要。

5、消保與投教“兩手抓”,堅持投資者的長期守護與陪伴

長期以來,銀行理財旨在為廣大居民提供穩健的財富管理解決方案,其人民性和普惠性特點尤為顯著。截至2024年末,理財市場的個人投資者占比達98.70%[2],可見銀行理財市場與居民財富息息相關。同時,《銀行保險機構消費者權益保護管理辦法》等政策督促理財機構加強消費者權益保護與投資者教育。因此,理財機構應立足投資者在金融素養方面的實際需求與不足,引導其樹立理性投資觀念,并建立可靠信賴、長期穩健的資產管理機構形象。

早在2021年,信銀理財就率先將消保辦公室單獨設立為一級部門,牽頭開展消費者權益保護各項工作。經過多年發展,消保辦公室不斷打磨堅實可靠的消保管理體系,完善消保工作體制機制建設,扎實推進消保全流程管控,以專業有溫度的服務與陪伴,提升客戶的安全感與幸福感。截至目前,信銀理財已構建較為堅實的消保管理體系,推出“中信理財健康投資者百場萬里行”投教品牌,舉辦超百場金融知識宣教活動,覆蓋全國三十多座城市;制作線上平臺投教視頻,累計超5000萬人次觀看,有效傳遞了穩健投資、理性決策的思想,并積極倡導長期投資理念,引導投資者樹立正確的投資觀念。

三、監管指引加碼,理財產品中長期轉型大勢所趨

近年來,監管多次表態,引導銀行理財向中長期轉型。2024年9月,金監總局在新聞發布會上表示“鼓勵理財公司發行更多長期限權益產品,積極參與資本市場”;同月,政治局會議進一步強調了“大力引導中長期資金入市”的重要性,并指出要“打通社保、保險、理財等資金入市堵點”;隨后,《關于推動中長期資金入市的指導意見》出臺,著力完善中長期資金入市配套政策制度,建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態;2025年1月,金融監管總局召開2025年監管工作會議時再次重申,“引導保險、理財資金支持資本市場平穩健康發展”。

展望未來,相關激勵政策措施有望加碼。在此背景下,各理財機構將會更加重視中長期產品領域,以中長期資金全方位支持重點產業發展,推進經濟復蘇與結構性轉型進程。

1、監管政策持續完善,引導中長期理財資金入市

在金監總局的引領下,針對中長期理財資金入市的監管政策將逐步走向成熟與完善,從而推動資本市場的健康發展,促進實體經濟加快復蘇。

一方面,監管部門可以引入監管評級機制,以此引導和鼓勵理財機構積極參與中長期資金入市。具體而言,可根據理財機構在中長期資金配置、風險管理、合規運營等方面的表現,對其進行綜合評級。對于評級較高的理財機構,給予一定的政策優惠和激勵措施,如降低市場準入門檻、提高投資額度上限等,以鼓勵其繼續優化中長期資金配置,提升投資效益。另一方面,為了保障中長期理財資金入市的安全性和穩定性,監管部門還可加大對資本市場的監管力度,打擊違法違規行為,維護市場秩序。通過建立健全的信息披露制度、加強投資者保護等措施,提升資本市場的透明度和公平性,為中長期理財資金入市提供良好的市場環境。

2、理財機構積極響應,中長期理財產品發行料提速

理財公司可積極借鑒信銀理財等先進機構的實踐經驗,通過強化投研能力、優化產品設計、深化投資者教育等多維度舉措,加速推進中長期理財產品的發展與創新。首先,著力提升投研能力,加大對投研團隊的投入,引進和培養高素質的投研人才,完善中長期產品投研體系。同時,加強對宏觀經濟、市場趨勢和行業動態的研究,為中長期產品設計和資產配置提供有力的支持。其次,在資產荒的背景下,深入挖掘優質資產。通過加強與各類金融機構的合作,拓寬資產獲取渠道,同時,注重資產的風險評估和篩選,確保長期資產配置的穩健性。在此基礎之上,積極探索新興產業中的潛在機會,如綠色能源、科技創新等,以實現資產配置多元化和價值最大化。此外,理財公司還應高度重視投資者教育工作,通過多種渠道和形式,如線上課程、線下講座、投資者沙龍等,向投資者普及金融知識,傳遞長期投資理念和風險意識,并加強與投資者的溝通和互動,及時解難答疑,提升投資者的滿意度和忠誠度。

他山之石:海外資管機構中長期產品布局經驗

在海外成熟資產管理市場中,鮮有依靠短期產品布局走到金字塔尖的國際資管巨頭,大多成功的資產管理機構都采用了中長期產品布局的策略,以此推動業務創新和差異化競爭,同時進行更有效的資產配置和風險管理,為客戶創造長期穩健的投資回報。

瑞士百達資管在固定收益投資領域擁有超過40年的經驗,是歐洲領先的固定收益資產管理公司之一,截至2024年6月底,其固定收益投資的資產管理規模達到950億美元。9月,瑞士百達資管推出名為“百達全球可持續債私募證券投資基金1號”的合格境內有限合伙人(QDLP)產品,旨在向中國境內合格投資者募集資金,以投資于海外傳統和另類資產,滿足中國投資者對更多樣化全球投資機會日益增長的需求。該基金追求長期資本增值,通過專業的管理和靈活的投資策略,為投資者提供穩定的投資回報,有助于投資者實現長期財富增值和資產配置的目標。

匯豐銀行是全球知名的商業銀行,為個人和企業客戶提供信用卡、理財、投資、貸款、保險等多種金融服務,位列2024年《財富》世界500強排行榜第67位。2024年,匯豐銀行發行多款海外結構型票據,截至3季度,多只產品的單只存續規模超億元,受到投資者青睞。該類產品期限類型涵蓋1-3年等,多為中長期產品,在資產配置方面將固定收益證券特征與衍生工具相結合,收益與特定標的資產或市場指標掛鉤,致力于為投資者提供長期穩健收益。

[1] 按總份額+不分份額統計數量,下同

[2] 數據來源:《中國銀行業理財市場年度報告(2024年)》。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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