股價一路下挫 一季度虧超10倍 紅黃藍節流過冬

在放緩海外擴張步伐的同時，出于降低獲客成本、提升留存度的考慮，紅黃藍也開始布局線上教育領域。

“不少民辦幼兒園剛從2018年的學前教育新政中緩過勁兒來，就遇到了肺炎而無法開園。”6月6日，某教育行業私募基金合伙人周紅(化名)對時代周報記者稱，在她的朋友圈里流傳著這樣一句話，“疫情影響千千萬，民辦(幼兒)園倒一大半”。

對于幼教業龍頭紅黃藍教育(RYB)而言，2020年第一季度同樣格外艱難。

美東時間5月28日盤后，紅黃藍發布2020年一季報。數據顯示，2020年第一季度，紅黃藍實現營業收入1731.9萬美元，同比下降49.5%;凈虧損3201萬美元，較去年同期增長1092.6%。

在放緩海外擴張步伐的同時，出于降低獲客成本、提升留存度的考慮，紅黃藍也開始布局線上教育領域。

6月5日，紅黃藍有關負責人接受時代周報記者采訪時表示，面對疫情，紅黃藍針對投資并購將采取更為審慎的態度。

“我們不排除未來對具有戰略價值和重要性的投資并購部署相應資金，但短期內更注重企業的現金留存和流動性。盡快恢復核心業務的運營，保持和提升現金流動性水平，也是為了在未來進行戰略投資和并購打下基礎。”上述紅黃藍有關負責人說。

截至6月5日收盤，紅黃藍微跌0.69%，報收3.16美元/股，總市值9035.15萬美元。與2017年18.5美元/股的發行價相比，已跌去八成多的市值。

周紅告訴時代周報記者，與中小學的“開學剛需”相比，幼兒園的開學時間大多更晚，因此對民營幼教企業的承壓能力提出更高要求。“對于紅黃藍這樣的巨頭來說，雖然主業受損嚴重，但或許能夠加快多元化發展的步伐。”

股價一路下挫

作為國內首家獨立上市的學前教育企業，紅黃藍一直被視為是民營資本進入幼教行業的代表。

2017年9月上市后，紅黃藍股價開始逐步向上攀升，并在當年10月達到31.8美元/股的高位。

然而，上升勢頭很快被打破，同年11月發生的“紅黃藍虐童案”引起輿論的軒然大波，也遏制住了紅黃藍上漲的勁頭。隨后一年里，紅黃藍的股價便一直在16美元/股至23美元/股之間徘徊。

2018年11月，學前教育新政出臺，為當時國內頗為火熱的幼教資本熱潑了一盆冷水。

根據《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》的要求，社會資本不得通過兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園;民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市;上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園;上市公司不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

新政的出臺導致紅黃藍的股價當即“腰斬”，跌破10美元/股的大關，并在之后一路走低。

周紅對時代周報記者指出，雖然民營資本在幼兒園業務上受挫，但包含母嬰、早教、英語、樂高等課外領域卻依舊熱度不減。

在暫停幼兒園加盟業務后，紅黃藍將加盟制的重心轉移至親子園業務。資料顯示，目前紅黃藍擁有近1300家親子園和近500家幼兒園。

財報顯示，紅黃藍的營收主要來源于服務收入和產品收入兩部分。受疫情影響，這兩部分的營收均出現大幅下滑。其中，服務收入為1679.2萬美元，同比下降47.3%;產品收入為52.7萬美元，去年同期為242.1萬美元，同比下降78.2%。

不過，直營幼兒園的學生人數仍有所增長。數據顯示，截至2020年一季度，直營幼兒園的學生人數為31251人，去年同期為24572人。

自今年1月下旬開始，紅黃藍旗下的幼兒園及親子園均暫時關閉。這也使得營運成本有所下降。一季報顯示，公司營運成本為2890萬美元，同比下降10.8%。

一季報數據顯示，紅黃藍教育預計2020年第二季度凈營收為1100萬―1180萬美元。

紅黃藍方面表示，根據各地政府和教委公布的開學時間表，紅黃藍所在地區的絕大部分園所有望在6月底之前陸續開園。

“截至目前，已有多省幼兒園開園，學生返園率情況良好。直營幼兒園的繳費未入園人數理想;加盟親子園有望在各地幼兒園開園后的1―2周內逐步恢復經營，因此加盟業務的各項收入也能夠得到一定程度的恢復。”上述紅黃藍有關負責人向時代周報記者表示。

布局在線教育

疫情影響下，第一季度幼教行業整體呈現現金流吃緊的態勢。對于中小民營幼教機構而言，“活下去”依然是今年的關鍵詞。

據企查查數據顯示，2020年第一季度，我國早教類企業一共新增192家，吊銷注銷220家，整體呈現負增長趨勢。

紅黃藍同樣面臨著現金短缺問題。數據顯示，截至2020年一季度末，紅黃藍的現金及現金等價物總額為5390萬美元，而去年年底為6870萬美元，減少了約1400萬美元。

紅黃藍教育CFO顧昊表示，在2020年余下的時間，相信能通過實行嚴格的成本管控以及更審慎的投資策略化解疫情所帶來的沖擊。在電話財報會議上，顧昊表示，新冠肺炎的暴發中斷了新項目的建設計劃，但也帶來“許多有趣的收購機會”。

而現金流短缺仍將放緩紅黃藍海外擴張的步伐。

2019年2月，紅黃藍宣布以約1.25億元的現金總對價收購新加坡一家兒童教育集團70%的股權。

上述紅黃藍有關負責人告訴時代周報記者，其新加坡的幼教機構采取董事會治理方式，由當地團隊自主經營。“總部在資金方面亦會給予一定支持。”

與此同時，紅黃藍開始加碼在線教育領域，對其業務進行調整，“為家庭和學生提供教育內容”。財報顯示，截至2020年3月底，紅黃藍通過多個服務賬戶和艾洛成長等應用程序吸引了35萬多注冊用戶。

對此，紅黃藍方面表示，在線形式的教育服務，是對線下教育的一種補充和提升。“我們會依托于紅黃藍現有的線下連鎖優勢，開展線上服務的推廣。”

不過，在線教育賽道上競爭激烈，巨頭環伺。周紅告訴時代周報記者，紅黃藍的核心競爭力在于線上線下的聯動和課程優勢，資金和技術實力則是它的弱項。

另外，在周紅看來，紅黃藍目前仍然處在增收不增利的階段，營收依然有大部分來自學費、加盟費等傳統渠道，“距離幼教服務供應商的目標還有不小的距離”。

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