四川信托如何暴露百億級(jí)風(fēng)險(xiǎn) 大股東挪用隱患溯源

端午節(jié)前的最后一個(gè)工作日，四川信托TOT產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)發(fā)酵。

6月24日的四川信托總部成都市川信大廈37樓會(huì)議室內(nèi)，吳玉明以四川信托黨委書記的身份首次參與了投資者溝通會(huì)。而一周前的溝通會(huì)上，出席黨委書記還是王萬(wàn)峰。

四川信托TOT產(chǎn)品總計(jì)存續(xù)規(guī)模為252.57億元，TOT新產(chǎn)品已經(jīng)停發(fā)。多位業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管部門已經(jīng)明確表示四川信托TOT項(xiàng)目存在大股東挪用現(xiàn)象。當(dāng)前的問(wèn)題是，這些TOT項(xiàng)目的資產(chǎn)狀況不明，數(shù)百億資金到底投向哪里，仍待深入調(diào)查。

TOT底層資產(chǎn)仍是謎

四川信托TOT總規(guī)模逾250億元。根據(jù)四川信托總裁劉景峰在投資人溝通會(huì)上披露，四川信托TOT項(xiàng)目自2020年5月29日第一筆延期項(xiàng)目出現(xiàn)，到2020年底，其間涉及到期TOT產(chǎn)品規(guī)模129.9億元，大部分可能延期;2021年內(nèi)到期的TOT產(chǎn)品是103.45億元;2022年內(nèi)到期的TOT產(chǎn)品是19.22億元。

TOT是Trust of Trust(信托中的信托)的縮寫，投資人購(gòu)買的TOT信托產(chǎn)品會(huì)繼續(xù)投向其他信托產(chǎn)品，再投向“底層資產(chǎn)”。

數(shù)位投資人表示，其與四川信托簽署的合同中，既沒(méi)有看到投向哪些信托產(chǎn)品，更沒(méi)有披露底層資產(chǎn)。甚至有投資人說(shuō)，“我們不去糾結(jié)底層資產(chǎn)了，這個(gè)跟我們沒(méi)有關(guān)系，在簽署的合同中也沒(méi)有披露底層資產(chǎn)”。

出現(xiàn)大量逾期后，四川信托TOT產(chǎn)品已經(jīng)停發(fā)。6月24日，四川信托公眾號(hào)發(fā)布公開信，承認(rèn)其TOT項(xiàng)目停發(fā)一事，并稱“在一年內(nèi)為客戶交上一份滿意的答卷”。但發(fā)布不久便又刪除了該推送。

從監(jiān)管部門表態(tài)看，四川信托TOT產(chǎn)品已具有“資金池”特征。6月17日，四川銀保監(jiān)局副處長(zhǎng)周杉在與投資人溝通會(huì)上回應(yīng)稱，四川信托的TOT底層資產(chǎn)大多逐步固化為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如果繼續(xù)發(fā)行，則是依靠后續(xù)投資者認(rèn)購(gòu)的資金兌付前面的投資者，卻并未向投資者真實(shí)披露底層風(fēng)險(xiǎn)，這是不符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的。

周杉說(shuō)，TOT產(chǎn)品本身不違規(guī)，設(shè)計(jì)的初衷是信托公司運(yùn)用組合投資能力為客戶做好資產(chǎn)配置。但現(xiàn)實(shí)中，存在個(gè)別信托公司運(yùn)用TOT產(chǎn)品逃避監(jiān)管要求，變相欺騙投資者，隱蔽風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不向投資者披露等問(wèn)題，四川信托就存在這樣的違規(guī)行為。

此外，周杉透露，從2018年4月開始，四川銀保監(jiān)局便關(guān)注到了川信風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，對(duì)其加強(qiáng)了現(xiàn)場(chǎng)管控。也因此，現(xiàn)場(chǎng)有投資者問(wèn)，“為何四川信托TOT到現(xiàn)在這個(gè)規(guī)模才暫停”。四川信托官網(wǎng)顯示，今年5月份還有申鑫、錦江、蜀都、百福、天府等系列TOT產(chǎn)品相繼成立。

周杉表示，監(jiān)管和發(fā)行項(xiàng)目不是一回事，挪用等問(wèn)題是逐步發(fā)現(xiàn)的。風(fēng)險(xiǎn)的形成、累積和風(fēng)險(xiǎn)的判斷以及風(fēng)險(xiǎn)的初始決策有一定的過(guò)程，也需要一定的時(shí)間。加之四川信托未報(bào)告底層資產(chǎn)真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)程度，未向投資者披露，項(xiàng)目資金存在大量窟窿漏洞，監(jiān)管部門也是通過(guò)今年多次風(fēng)險(xiǎn)排查，才初步查清其存在一些違法違規(guī)行為。

從目前可查詢的信息看，四川信托名下發(fā)行的錦江、申鑫、芙蓉、申富、天府聚鑫、豐盛、蓉匯、蓉城、蓉錦、錦恒、匯鑫等產(chǎn)品，均為TOT產(chǎn)品，預(yù)期收益率多在8%左右。

此前多家媒體披露，四川信托的融資主體南京豐盛產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)、漢能集團(tuán)等明星主體，后來(lái)多陷入債務(wù)風(fēng)波，也無(wú)力償還信托貸款。南京建工集團(tuán)有限公司、漢能水力發(fā)電集團(tuán)有限公司等交易對(duì)手均因延遲還款被四川信托起訴。

在監(jiān)管部門介入后，四川信托稱，將研究設(shè)立公共信息發(fā)布平臺(tái)，披露項(xiàng)目及底層資產(chǎn)處置等相關(guān)情況。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的現(xiàn)場(chǎng)錄音顯示，在6月24日新一輪的溝通會(huì)議上，劉景峰說(shuō)，從6月17日至今，公司與客戶代表進(jìn)行了多次溝通。對(duì)逾期的項(xiàng)目，四川信托擬與客戶簽署1年期的延期補(bǔ)充協(xié)議，擬定的協(xié)議草稿已報(bào)監(jiān)管部門審核，目前約70%的業(yè)務(wù)重心在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的清收上。

“需要關(guān)注的是去年以來(lái)有些項(xiàng)目清償兌付了，都是兌付的誰(shuí)的投資。”一位四川信托資深人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

但信托產(chǎn)品披露模糊。在2019年期間四川信托已清算的405個(gè)信托計(jì)劃中，歸屬于“其他投資類”的項(xiàng)目高達(dá)202個(gè)，這項(xiàng)歸類，在有的信托公司年報(bào)中為零。

有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“其他投資類”在信托公司年報(bào)中比較常見，但是占比并不多，“這塊分類一直都不明晰，所有不能歸列進(jìn)股權(quán)投資、證券投資、事務(wù)管理、融資類的業(yè)務(wù)都可以放進(jìn)其他類，TOT項(xiàng)目也是”。

四川信托自營(yíng)資產(chǎn)不良率2019年已飆升至22.21%，較上一年上升17.39個(gè)百分點(diǎn);不良資產(chǎn)達(dá)22.42億元。

大股東挪用隱患溯源

更深層的問(wèn)題，則是指向大股東挪用。

周杉在投資人溝通會(huì)上說(shuō)，四川信托的TOT業(yè)務(wù)存在未真實(shí)向投資者披露底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況，違規(guī)開展無(wú)關(guān)交易，項(xiàng)目資金大量被股東挪用等違法違規(guī)行為，違反了《信托法》、銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理的相關(guān)法律法規(guī)，未保護(hù)投資者合法權(quán)益，四川銀保監(jiān)局依法暫停了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

四川信托于2010年11月23日重新登記開業(yè)，此前經(jīng)歷11年重組，此后經(jīng)歷10年擴(kuò)張。在10年前重新開業(yè)時(shí)，一家民企股東擊敗一度欲參與重整的中國(guó)人壽，將四川信托及其子公司和興證券(2012年11月更名為宏信證券)攬入麾下。

上世紀(jì)80年代以來(lái)，信托業(yè)經(jīng)歷5次清理整頓。到1999年開始的第5次整頓中，信托業(yè)一度基本停擺，從239家削減到50多家，原則上每個(gè)省只保留一家省級(jí)信托投資公司。四川省最初計(jì)劃將該省已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的3家信托公司——四川國(guó)際信托投資公司、四川省信托投資公司、四川省建設(shè)信托投資公司合并為一家信托公司。

但重組經(jīng)歷11年后，四川國(guó)際信托投資公司最終退出，單獨(dú)重組，由后二者重整為四川信托，成為少數(shù)經(jīng)監(jiān)管部門發(fā)文同意得以保留的信托公司之一。

信托業(yè)再次重新發(fā)牌時(shí)，由于信托于大型項(xiàng)目投資的“過(guò)橋”功能，央企、金融機(jī)構(gòu)對(duì)信托牌照頗為心動(dòng)，民資也開始進(jìn)入。有信托業(yè)內(nèi)人士表示，最近一次大規(guī)模重組的信托公司中，由于信托牌照的稀缺性和信托業(yè)的快速發(fā)展，不少民營(yíng)資本進(jìn)入，包括民生信托、萬(wàn)向信托等。

四川信托的“戰(zhàn)略投資者”，就是引入的10家股東，重新登記開業(yè)時(shí)注冊(cè)資本13億元，第一大股東宏達(dá)集團(tuán)與第三大股東宏達(dá)股份合計(jì)豪擲近7億取得53.75%的股份，成為川信實(shí)際控制人，而宏達(dá)實(shí)際控制人為其董事局主席劉滄龍。第二大股東為中海信托，出資3.9億元，拿下四川信托30%股份。

不過(guò)，據(jù)彼時(shí)媒體報(bào)道，四川方面2003年披露，在重組需解決的債務(wù)中，最難以消化的是四川國(guó)際信托投資公司5000多萬(wàn)美元的外債，另兩家信托公司也有數(shù)億不良資產(chǎn)急需處理。一位信托業(yè)資深人士表示，四川國(guó)際信托投資公司外債實(shí)際上已基本還清，之所以三家重組最終演變?yōu)閮杉?，其中一個(gè)原因是希望多保留一張信托牌照。不過(guò)，又一個(gè)10年過(guò)去，四川國(guó)際信托投資公司重組至今未果。

即使如此，四川信托手里資產(chǎn)依然頗有分量，除擁有位于成都市中心的甲級(jí)寫字樓四川信托大廈外，還控股宏信證券。上述資深人士表示，“相當(dāng)于作為(四川信托的)重組方，并沒(méi)有負(fù)擔(dān)多少債務(wù)，拿下一個(gè)信托一個(gè)券商。”

在此次四川信托TOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)事件處置中，四川信托董事長(zhǎng)牟躍公布的處置方案之一，便是出售川信大廈。此外包括，轉(zhuǎn)讓宏信證券股權(quán)、增資擴(kuò)股及引入戰(zhàn)略投資者。不過(guò)，川信大廈此前已抵押，宏信證券股份質(zhì)押給信托業(yè)保障基金，質(zhì)押于3月28日已到期。牟躍在6月24日的溝通會(huì)上表示，兩項(xiàng)資產(chǎn)中，宏信證券凈資產(chǎn)約22億元，擬掛牌底價(jià)不低于30億元，川信大廈暫時(shí)沒(méi)有意向客戶。

實(shí)際上，四川信托及宏信證券均為劉滄龍“最值錢”的資產(chǎn)。四川信托重新開業(yè)后的2011年末總資產(chǎn)為44.6億元，到2019年末，總資產(chǎn)已達(dá)217.4億元，增長(zhǎng)了近5倍。

反觀劉滄龍的宏達(dá)集團(tuán)，先是失去了最優(yōu)質(zhì)的兩塊資產(chǎn)之一——位于云南的金鼎鋅業(yè)。2017年1月，最高人民法院判決，宏達(dá)持有金鼎鋅業(yè)60%股權(quán)無(wú)效，還需向金鼎鋅業(yè)返還2003-2012年獲得的利潤(rùn)，這導(dǎo)致宏達(dá)股份直接陷入巨虧境地。失去這一大礦之際，四川信托在宏達(dá)集團(tuán)資產(chǎn)版圖內(nèi)的地位更加凸顯。

截至6月28日，宏達(dá)股份市值僅剩下41.66億元，該公司2018年虧損26.7億元，2019年盈利0.85億元主要來(lái)自所持有的四川信托投資收益。宏達(dá)股份持有四川信托22.1605%股權(quán)，按權(quán)益法對(duì)四川信托確認(rèn)2019年投資收益1.46億元，雖較上年同期減少1655萬(wàn)元，但占其利潤(rùn)的比重仍高達(dá)172.66%。

公司治理何處去

四川信托正在努力自救。在6月24日的溝通會(huì)上，對(duì)于是否引入新的戰(zhàn)略股東及其進(jìn)展，牟躍說(shuō)，四川信托正在積極征求現(xiàn)有股東意見，目前收到兩家股東回復(fù)，宏達(dá)集團(tuán)和中鐵八局無(wú)增資意向，將廣泛尋求意向性投資方。

也是6月24日，四川信托總部成都市川信大廈37樓會(huì)議室內(nèi)，吳玉明以四川信托黨委書記的身份首次參與投資者溝通會(huì)。而一周前的溝通會(huì)上，出席黨委書記還是王萬(wàn)峰，其亦是不久前從藍(lán)光發(fā)展(600466.SH)副總裁位置上離職空降至此的。

四川信托辦公室獨(dú)家回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者問(wèn)詢時(shí)稱，吳玉明今年3月之前就曾擔(dān)任四川信托黨委書記，熟悉公司管理團(tuán)隊(duì)和各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)工作，有助于公司后續(xù)各項(xiàng)資產(chǎn)處置及籌資工作的有效推進(jìn)。

吳玉明今年54歲，曾任中信證券交易部副總經(jīng)理，中信證券天津管理總部常務(wù)副總經(jīng)理、總經(jīng)理，中信證券襄理兼經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理部總經(jīng)理，中信證券公司董事總經(jīng)理。自2014年開始擔(dān)任四川信托控股子公司宏信證券的法定代表人、董事長(zhǎng)。

四川信托人事調(diào)整歷來(lái)頗為曲折。在重整恢復(fù)后不久，一方面，時(shí)任四川信托董事長(zhǎng)劉滄龍2013年曾力邀深圳國(guó)際信托投資公司曾經(jīng)的掌門人李南峰入主四川信托，擬任董事長(zhǎng)。另一方面，第二大股東中海信托派駐的代表、中海信托副總裁陳軍出任四川信托總裁。

李南峰是信托行業(yè)“元老”，主掌深國(guó)投期間曾創(chuàng)辦國(guó)信證券。不過(guò)人事任職申請(qǐng)上報(bào)監(jiān)管最終未獲批準(zhǔn)。原深國(guó)投董事長(zhǎng)入主四川信托未果后，四川信托原總裁陳軍于2014年5月被查，原因是涉嫌套取巨額融資服務(wù)費(fèi)。

最終劉滄龍繼續(xù)任職董事長(zhǎng)。劉滄龍從中融信托引入不少人馬。中融信托原副總裁、四川信托副總裁劉景峰出任四川信托總經(jīng)理。2013年之后，劉滄龍一度試圖出售宏達(dá)資產(chǎn)。曾任四川證監(jiān)局機(jī)構(gòu)監(jiān)管處處長(zhǎng)的牟躍出任宏達(dá)集團(tuán)副總裁、四川信托董事長(zhǎng)。

一位資深信托業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，信托業(yè)經(jīng)過(guò)數(shù)次大的整頓，核心問(wèn)題還是風(fēng)險(xiǎn)。

在安信信托、四川信托百億風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)后，監(jiān)管也加強(qiáng)了對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)的處置。

6月19日，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，近日下發(fā)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置相關(guān)工作的通知》，該負(fù)責(zé)人稱，信托公司要辦成真正的信托公司，要堅(jiān)守受托人定位獲取信托報(bào)酬，不能變?yōu)樾庞弥薪?，?dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)被動(dòng)積累。未來(lái)融資類信托業(yè)務(wù)將更多由管理規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)、資本實(shí)力強(qiáng)的信托公司開展。 (辛繼召,朱英子編輯：周鵬峰)

標(biāo)簽： 四川信托